英伟达H20停产背后，一场东西方AI芯片的崛起与博弈

今日新闻 2025年08月23日 22:11 2 admin

8月22日，A股市场掀起一场国产算力的狂欢。

指数层面，万得GPU指数单日暴涨9.87%，创下历史纪录。个股方面，寒武纪强势封板20%，股价突破历史新高，市值站上5000亿元大关；海光信息同样涨停20%，市值突破4000亿元。若将海光信息吸收合并中科曙光的进程考虑在内，其合并市值同样逼近5000亿规模。

至此，国内已上市的GPU相关上市公司——包括寒武纪、海光信息、景嘉微、芯原股份等在内的合计市值，在8月22日这个平常的交易日，正式突破了万亿大关。

这场资本狂欢的背后，是两条关键消息的催化

一是英伟达H20芯片被曝停产，二是DeepSeek最新升级对国产AI芯片的利好支持。这两条消息交织在一起，勾勒出全球AI算力格局正在发生的深刻变革。

H20停产风波：一场早有预兆的“突然死亡”

当地时间8月21日，科技媒体《The Information》援引知情人士消息爆料称，英伟达公司已指示包括韩国三星电子、美国安靠科技等关键零部件供应商暂停与H20芯片相关的生产。

据了解，美国安靠科技负责H20芯片的封装，而三星电子则提供高带宽的内存芯片。目前，这一消息已经得到路透社、彭博社等知名媒体的转载，但英伟达、三星电子及安靠科技方面均未作出正面回应。

H20芯片是英伟达专门为遵守美国出口管制而设计的、面向中国市场的人工智能加速芯片。该芯片首次曝光于2023年末，2024年开始少量供货。采用英伟达Hopper架构的H20，本质上是H100的“阉割版”，在保持高内存带宽（4.0TB/s）和容量（96GB HBM3）的同时，性能却仅为H100的15%-30%。

尽管性能大幅缩水，但由于是中国市场能够买到的性能最高的英伟达芯片，H20对英伟达和中国客户都具有特殊意义。它不仅占据了英伟达对华收入的较大比例，也是许多中国企业在AI算力需求上的“无奈之选”。

H20的在华销售之路可谓一波三折

今年4月，美国政府以“国家安全”为由，一度禁止英伟达向中国销售H20芯片，导致英伟达不得不取消中国客户订单。市场预估这一变动将导致英伟达累计损失135亿美元收入，以及500亿美元的潜在市场。

转机出现在7月。7月15日，美国政府恢复H20对华出口许可，随后英伟达CEO黄仁勋亲自访华推动销售，市场重燃对H20的期待。但此次出口许可附带了一个苛刻条件：英伟达需将其对华销售收入的15%上缴美国政府。

与此同时，7月底以来，中国国家网信办依据《网络安全法》《数据安全法》对英伟达进行了约谈，要求其就H20芯片“漏洞后门”提交技术证明，引发市场一片哗然。至此，英伟达在华深陷“后门”风暴。

8月10日，央视旗下“玉渊谭天”发布技术调查报告指出，美国曾经就AI芯片开“后门”的事情有过一整套系统性的考虑。报告提到，美方曾表示如果企业配合美国政府安“后门”，美国政府可以将其排除在出口管制之外，包括放宽对“中国低风险客户”的出口。

报告还指出，按照美方的设计，通过这些“后门”可以实现的功能包括：许可锁定、追踪定位、使用监测、使用限制等。无论从哪个角度讲，H20对于中国来说，都算不上是一款安全的芯片，也算不上一款环保的芯片，更算不上是先进的芯片。

尽管英伟达事后回应称“网络安全对我们至关重要。英伟达的芯片不存在‘后门’，不会让任何人通过远程方式访问或控制芯片”，但市场对H20安全性的担忧并未打消。而此次爆出的停产消息，更是将这场风波推向了高潮。

H20停产的背后：多方博弈的结果

对于英伟达停产H20的原因，市场分析认为可能出于几个方面考量：

一是英伟达根据市场状况做出的正常供应链管理行为。

此前市场一度爆出，英伟达正在转向新一代的Blackwell架构，并计划推出新的芯片，例如针对中国市场的B30芯片，以更好地满足市场需求并继续遵守美国的出口法规。停产H20可以将资源和产能集中在新一代产品上，有助于处理现有库存，并为新产品的生产腾出产能。

二是中美两国对于AI算力安全的博弈之下，H20性价比显著下降。

7月底以来，英伟达深陷“后门”风暴，引发了市场对其芯片安全问题的担忧。加之H20的性价比本就遭到行业诟病，而8月18日，Deepwater Asset Management共同创始人Gene Munster爆料，英伟达为维持其毛利，或将把H20售价调涨18%。这意味着英伟达计划将特朗普额外收取的15%费用所带来的成本，直接转嫁给中国客户。

在安全性存疑、性价比持续下降的情况下，国内客户对H20的反馈可能远低于英伟达预期，这在一定程度上加速了英伟达的供应链调整速度。

三是国产AI芯片的迅猛发展，冲击了英伟达H20的在华表现。

在英伟达H20风波不断的同时，国产AI芯片的商业化和资本化持续突破，这可能成为导致英伟达停产H20的重要推手。

国产AI芯片崛起的现在进行时：从替代到创新

国产AI芯片的发展近年来呈现加速态势，在技术、市场和资本三个维度都取得了显著进展。

技术突破不断

8月21日，深度求索正式发布DeepSeek-V3.1。本次升级的变化主要有三点：一个模型同时支持思考模式与非思考模式；思考效率更高，能在更短时间内给出答案；Agent能力更强，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。

但真正令市场振奋的是DeepSeek-V3.1预计支持FP8精度以及国产芯片。深度求索在官方公众号文章中指出，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，同时UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。

根据中信证券的观点，相比FP16格式，FP8在同等芯片面积下能够实现翻倍性能，且功耗和带宽需求更低。此外，DeepSeek表示新精度格式针对即将发布的下一代国产芯片设计，表明未来基于DeepSeek模型的训练与推理有望更多应用国产AI芯片。

市场化进程加速

6月初，中国农业发展银行公布了一份价值数亿的GPU服务器采购大单，华为、寒武纪、海光三大国产芯片巨头全部中标。这一采购案例具有标志性意义，表明国产芯片已经在重要行业市场获得认可。

资本化步伐加快

6月中下旬，摩尔线程IPO辅导状态变更为“辅导验收”，离登陆A股更近一步；沐曦集成则在6月30日向上交所递交股说明书，拟在科创板上市。8月份，壁仞科技在上海发布通用GPU芯片，宣称打破全球通用GPU算力新纪录。

在国产AI芯片利好的不断刺激下，资本市场的情绪也在迅速释放。事实上，今年6月以来，国产GPU板块就进入了新一轮上行行情，截至目前，累计涨幅超过40%。其中，寒武纪、海光信息等龙头公司的表现尤为亮眼，寒武纪6月至今的涨幅已经超过100%，海光信息接近40%。

国产替代的必然性与挑战

英伟达H20的停产和国产GPU的崛起，反映了一个更为宏大的趋势：在AI算力这一战略领域，国产替代已经从选项变为必然。

地缘政治因素加速国产替代进程

美国对华技术出口管制的一再升级，客观上加速了中国AI芯片国产替代的进程。从H20的曲折经历可以看出，依赖外部技术供给存在不确定性和风险。在这种情况下，发展自主可控的AI算力产业链成为必然选择。

市场空间巨大提供发展机遇

中国拥有全球最庞大的AI应用市场之一，在智能制造、智慧城市、自动驾驶等领域都有丰富的应用场景。这为国产AI芯片提供了广阔的市场空间和迭代机会。通过在实际应用中不断优化产品，国产芯片有望实现技术突破和商业化成功。

技术挑战仍然存在

当然，国产AI芯片的发展仍面临诸多挑战。一方面，在绝对算力上，国产芯片与国际顶尖水平仍有差距；另一方面，软件生态建设也是国产芯片需要突破的关键环节。AI芯片不仅需要硬件性能，还需要完善的软件栈和开发生态，这也是英伟达长期以来的核心竞争力。

未来展望：合作与竞争并存的新格局

英伟达H20停产事件可能成为一个分水岭，标志着全球AI算力格局进入一个新阶段。未来可能出现以下几种趋势：

多元化供应链成为主流

地缘政治不确定性使全球科技企业更加重视供应链多元化。即使在国际合作仍然存在的领域，企业也会寻求多源供应策略，减少对单一供应商或地区的依赖。这为国产芯片提供了切入市场的机会。

差异化竞争加剧

国产芯片可能不会直接与英伟达等国际巨头在高端市场正面竞争，而是采取差异化策略，针对特定应用场景优化产品，提供更具性价比的解决方案。在一些对绝对算力要求不是极高但更注重成本、安全性和定制化的场景中，国产芯片有望找到自己的市场定位。

开源生态与自立创新结合

中国AI芯片产业可能会走一条结合开源生态和自立创新的道路。通过参与全球开源项目，吸收先进技术的同时，在关键环节实现自主创新，构建既开放又安全的技术体系。

政策支持持续加强

AI算力作为数字经济时代的关键基础设施，预计将继续获得政策层面的大力支持。无论是在研发投入、人才培养还是市场应用方面，都可能有一系列配套政策出台，加速国产AI芯片产业的发展。

结语

英伟达H20的停产，表面上看是一次产品的正常迭代，背后反映的却是全球AI算力格局的深刻变革。在地缘政治、技术进步和市场需求的共同驱动下，国产AI芯片正迎来历史性发展机遇。

资本市场的反应可能有过热之嫌，寒武纪、海光信息等公司短期内股价大幅上涨，一定程度上提前透支了未来业绩预期。投资者需要理性看待市场波动，既要看到国产替代的长期趋势，也要认识到技术突破的艰巨性和市场竞争的残酷性。

但从更宏观的角度看，国产AI芯片的崛起已不可逆转。这不仅是一个产业的兴衰问题，更关系到国家在数字经济时代的竞争力和安全性。在这个过程中，需要企业、政府、科研机构和资本市场的共同支持和努力，才能实现从追赶到并跑再到引领的历史性跨越。

AI算力竞争是一场马拉松，而不是短跑。英伟达H20的停产只是一个插曲，真正的比赛才刚刚开始。对于中国AI芯片产业来说，前景是光明的，但道路依然漫长。只有坚持自主创新、开放合作，才能在全球AI算力格局中占据应有位置。

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