英伟达H20停摆背后：国产算力替代迎来历史性拐点

抖音热门 2025年08月26日 10:05 0 admin

8月22日，几则消息同步发酵，引发A股半导体板块剧烈异动：英伟达据传要求暂停H20芯片零部件生产，或将推出更强的B30A；同日，DeepSeek在留言区暗示“UE8M0 FP8是为下一代国产芯片设计”。消息一出，资本市场迅速反应，半导体股集体大涨，寒武纪等龙头单日市值飙升近千亿。这场“巧合”背后，是否预示着中国半导体正迎来关键转折？

芯片博弈：从H20到B30A的背后

H20芯片，是英伟达在中美科技博弈背景下推出的“中国特供版”AI加速芯片。尽管其性能仅为H100的约30%-40%，在训练大模型方面存在明显短板，但在过去一段时间内，H20仍是国内科技企业能合法采购到的最强算力来源，一度成为云计算厂商和AI公司争相抢购的对象。

H20芯片历程

资料来源：C114通信网，长城证券产业金融研究院

然而，市场风向正在悄然转变。近期，腾讯、阿里、字节跳动等头部科技企业相继透露，已无进一步采购H20的需求。这并非因为算力需求饱和，而是出于多重战略考量。首先，国内企业对“残血版”海外芯片的依赖正在减弱。H20虽能提供一定算力支持，但其性能瓶颈明显，尤其在训练超大规模模型时效率低下，成本高昂。其次，出于数据安全和供应链自主可控的考量，企业对依赖海外技术平台的“后门”风险日益警惕。一旦国际局势生变，算力供应随时可能中断，这对企业长期发展构成巨大不确定性。

英伟达H20的“停摆”，表面上是产品迭代或市场需求调整的结果，实则折射出中国市场正在摆脱对西方技术的被动依赖。当国内企业不再将H20视为“救命稻草”，而是主动选择等待更成熟、更安全的国产替代方案时，英伟达调整产品策略也就顺理成章。这说明，国产替代已从早期的“有没有”阶段，逐步过渡到“好不好”“强不强”的高质量发展阶段，市场天平正在向本土技术倾斜。

国产芯片与英伟达芯片对比

数据来源：国信证券

更值得玩味的是，英伟达的被动调整，恰恰印证了国产AI芯片的快速进步。若国产芯片仍处“完全不能用”阶段，H20必遭哄抢。如今英伟达需推B30A应对，侧面说明国产方案已形成有效竞争压力。

如果说H20的退场是外部信号，那么DeepSeek的表态则是国产生态内部协同的强音。

中国AI企业的“芯”选择

作为国内最具国际竞争力的AI大模型企业之一，DeepSeek的技术路线选择具有极强的风向标意义。其明确表示，最新算法架构“UE8M0 FP8”是专为“下一代国产芯片”设计，这意味着其研发重心已从“适配海外硬件”转向“赋能国产平台”。这种“软硬协同”的深度优化，不仅能显著提升国产芯片的算力利用率，更能加速形成自主可控的AI技术生态闭环。

更深层次看，DeepSeek的选择代表了一种战略觉醒：真正的技术自主，不仅在于拥有芯片，更在于构建从底层硬件到上层算法的完整生态。过去，国内AI企业普遍依赖英伟达GPU进行模型训练，形成了“硬件在外、算法在内”的脆弱格局。如今，随着昇腾、寒武纪、壁仞等国产AI芯片性能持续提升，配合昆仑芯、天数智芯等企业的加速方案，国产算力已初步具备支撑大模型训练的能力。DeepSeek的“站台”，正是对这一趋势的确认与推动。

股市往往是产业变化的晴雨表。近期A股半导体板块的异动，似乎预示着投资者对中国半导体产业的信心正在发生变化。据统计，在8月22日科创板百元股榜单中，论涨幅，芯片股“霸屏”涨幅榜，涨超10%的百元股均来自芯片板块，包括寒武纪、海光信息、盛美上海、中芯国际、盛科通信、芯源微。其中寒武纪的市值更是突破5200亿元，仅仅一天时间市值飙升近1000亿元。（以上个股仅作为举例，不作为推荐。）

回溯半导体相关指数，不难发现一个清晰的规律：每一轮显著的行情启动，几乎都伴随着重大行业事件的催化。无论是美国对华芯片出口管制的层层加码，还是华为Mate系列搭载自研麒麟芯片的强势回归；无论是中芯国际先进制程取得突破，还是大基金持续加码半导体产业链投资——这些关键节点无一例外地成为市场情绪的引爆点，迅速点燃资本对半导体板块的热情。然而，深入剖析这些看似独立的事件，背后始终有一条贯穿始终、坚定不移的主线：国产替代。这不仅是一个政策导向，更是一场关乎国家科技安全与产业未来的战略突围。

半导体设备指数行情（申万三级）

资料来源：wind，美国商务部，中芯国际公司公告，证券日报网，芯智讯、凤凰网，CFM内存市场，Lexology，汉坤律师事务所，西部证券研发中心

如今，随着H20芯片的停摆、国产AI芯片与顶级算法的深度适配、头部科技企业主动放弃对海外“残血芯片”的依赖，我们正目睹国产替代从“被动应对”迈向“主动引领”的历史性转折。资本市场对半导体板块的集体重估，已不再是短期情绪驱动的反弹，而是对产业趋势根本性转变的提前布局。技术积累逐步兑现为商业价值，政策支持持续转化为产能释放，市场需求与自主供给开始形成正向循环。

因此，我们有理由相信：当前的半导体行情，或许并非昙花一现的反弹，而是新一轮主升浪的开端。

投资半导体：机遇与挑战并存

对于投资者而言，这个行业技术更新快，资本投入大，竞争激烈，但同时又是未来数字经济的核心基础设施，具有巨大的成长空间。

许多半导体相关的个股都分布在科创板，个股投资即有科创板的开户门槛，也有对风险分散的需求。毕竟半导体企业技术路线选择是否正确，产品能否及时推出并获得市场认可，都存在不确定性。同时，全球半导体行业的周期性波动，也会对企业经营造成影响。

对于看好半导体产业发展前景的普通投资者而言，科创半导体ETF（588170）提供了一个较为理想的投资工具。ETF的一篮子股票投资方式，能够有效分散单个企业的特定风险，同时享受行业整体成长的红利。

科创半导体ETF（588170）聚焦半导体产业链上国产替代最关键的半导体设备（60%）、半导体材料（24%），二者合计权重占比84%，远超全市场半导体类ETF。通过投资ETF，投资者实际上选择的是国产替代中最核心的一环，也避免了挑选个股的难题。

展望未来，5G、AI、智能汽车等新应用将持续拉动芯片需求。中国半导体的自主化进程，不仅是技术突围，更是数字经济时代的核心战略。当前，分水岭已至，风起青萍之末，国产替代的浪潮正加速奔涌。

科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度

以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风

险、股价波动风险。

风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，科创半导体ETF属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。