比法国还 “值钱”！英伟达4万亿市值背后，全球科技 “生死赌局”

抖音热门 2025年07月12日 19:21 0 aa

2023年，英伟达市值突破1万亿美元，市场普遍认为其估值过高、泡沫严重；但两年后的今天，其市值突破4万亿美元，市场人士集体闭嘴——英伟达超越苹果、甩开微软，成为全球市值最高的企业。

4万亿美元是什么概念？直观对比，当前英伟达市值相当于2个谷歌、3个特斯拉、4个台积电；若将其视为国家，其市值约等于法国全年GDP。

苹果从iPod、iPhone、Apple Store起步，历经20年才将市值推至3万亿美元；沙特阿美依托石油财富，勉强维持全球第二市值；而英伟达仅靠一张AI芯片，两年内市值翻三倍，直接登顶全球市值榜首。

有人认为这并非科技的胜利，而是资本的癫狂；也有人称这是AI时代的最强音——掌握底层硬件者，即掌控产业未来。

但要理解英伟达为何如此值钱，首先需明确：它并非单纯的AI参与者，而是整个AI战场的“军火供应商”。

无论是GPT、Sora，还是各国研发的主权AI，均离不开英伟达的GPU。若想进入人工智能领域，必须缴纳“英伟达税”。

这正如当年中东国家争夺石油，如今全球科技企业争夺算力，而英伟达正是AI时代的“石油巨头”。

支撑这4万亿美元市值的核心因素是什么？

首先是技术。英伟达的GPU至少领先同行两个代差，其生态虽封闭却强大，深度绑定开发者与科研机构。

更关键的是，随着Brahma架构推出，英伟达不再单张销售显卡，而是按“机架”出售——每个机架售价数百万美元。

黄仁勋甚至“凡尔赛”表示产品供不应求，订单已排至两年后。

英伟达并非没有对手，而是目前对手均无竞争力。英特尔的GPU落后十年；AMD虽推出MI300系列，但性能与生态均逊于英伟达。

谷歌的自研芯片仅能自用，无法商业化开放；中国的华为（含5G）仍受政策限制，短期内难以支撑AI算力需求。

从客户需求看，美国科技巨头每年从英伟达采购120亿至150亿美元芯片；中东主权AI计划每年采购100万至150万张英伟达GPU。

中国市场更甚——限购前抢购的A100、H100芯片，如今已成为战略级物资，二手市场价格翻至2至3倍。

可以说，英伟达此轮并非靠创新赢得市场，而是以技术锁死市场，成为新兴寡头收割全球利益。

英伟达真的值4万亿美元吗？事实上，连高盛分析师都无法断言。其市盈率已超70倍，远高于苹果、微软等盈利巨头；净利润增速跟不上市值暴涨，属于股价涨幅超业绩增速，常规估值模型已失效。

谁都知道英伟达存在泡沫，但无人敢率先离场。

原因在于其“绑架”了整个市场——英伟达一家占标普500指数权重的7%，美国大量指数基金为其“接盘”；一个涨停即可拉动纳指飙升，其财报甚至能影响A股科技股涨跌。

美国养老金、主权基金、科技ETF均持有大量英伟达股票，导致大资金不敢离场、小资金不敢入场。不买则眼瞅其上涨而痛苦，买入则因可能下跌更痛苦。

市场并非在估值，而是信仰与抱团驱动的泡沫共振。当前英伟达站在风口顶端，只要AI热潮持续，其股价或继续疯涨；但越接近“神坛”，越惧怕坠落。

历史上每一轮泡沫的顶点，均始于质疑声起。例如2000年互联网泡沫中，思科一度登顶全球市值第一；2008年金融危机前，雷曼兄弟、AIG也曾被奉为金融奇迹；2021年新能源泡沫中，“蔚小理”（蔚来、小鹏、理想）也曾市值飙升。

英伟达并非不会下跌，只是当前无人愿离场。若AI进展放缓、大模型落地不及预期，或新计算范式出现，其将面临巨大挑战。更现实的风险包括：GPU供需反转、库存堆积、企业削减预算、出口政策收紧，均可能导致“算力故事”难以为继。

别忘了年初英伟达股价曾暴跌20%，市值蒸发近6000亿美元。谁敢保证下一次颠覆何时到来？算力堆积模式是否会反转？

经济周期与金融市场从未线性向上，更似周期性波动——涨得越高，回调幅度越猛。

回到最初的问题：一家公司凭什么值4万亿美元？实则无人能确切回答。

是否值得？所有资金都在押注AI将改变一切，而英伟达正站在这场变革的门口。这并非单家公司股价上涨，而是整个AI产业链被一家企业掌控。

英伟达已不再是单纯的显卡厂商，而是一个符号——象征技术周期的高潮、资本市场的贪婪，亦象征人类对未来的执念。

黄仁勋曾言，这是AI的“iPhone时刻”。但需注意，iPhone发布时，诺基亚仍处巅峰——谁会是下一个诺基亚？谁又能成为新的苹果？

无人知晓未来，但当前明确的是，英伟达的这场“赌局”已推至4万亿美元市值。

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