洪都航空的前世今生：从单一教练机到“机弹一体”双轮驱动，2025 - 2027年营收有望破百亿

抖音热门 2025年11月01日 10:35 0 admin

来源：新浪证券-红岸工作室

洪都航空成立于1999年12月16日，于2000年12月15日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为江西省南昌市。它是国内教练机研制龙头，新中国第一架飞机诞生地，也是国内唯一同时具备初、中、高级教练机全谱系产品研制开发和生产制造能力的企业。

公司主营业务为航空飞行器的研发、制造、销售和服务等业务，所属申万行业为国防军工 - 航空装备Ⅱ - 航空装备Ⅲ，涉及航母产业、无人机、大飞机核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十，净利润第三十八

2025年三季度，洪都航空实现营业收入31.33亿元，行业排名10/48，行业第一名中航西飞营收302.44亿元，第二名航发动力营收229.12亿元，行业平均数为34.56亿元，中位数为11.71亿元。当期净利润为1187.44万元，行业排名38/48，行业第一名中航沈飞净利润13.69亿元，第二名中航机载净利润11.62亿元，行业平均数为2.24亿元，中位数为8970.46万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度洪都航空资产负债率为67.08%，去年同期为64.97%，高于行业平均39.42%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为2.89%，去年同期为3.05%，低于行业平均30.54%。

董事长王卫华掌舵，总经理曹春薪酬微增

公司控股股东为中国航空科技工业股份有限公司，实际控制人为中国航空工业集团有限公司。董事长王卫华，1977年1月出生，毕业于西北工业大学，硕士学位，研究员级高级工程师，历任江西洪都航空工业集团660所副所长、所长等职，现任公司董事长。总经理曹春，1966年3月出生，先后毕业于大连经济管理学院、东北财经大学，经济学硕士，正高级会计师，2024年薪酬69.6万，较2023年的69.5万增加0.1万。

A股股东户数较上期减少5.85%

截至2025年9月30日，洪都航空A股股东户数为6.55万，较上期减少5.85%；户均持有流通A股数量为1.09万，较上期增加6.22%。十大流通股东中，富国中证军工龙头ETF（512710）持股973.22万股，相比上期增加146.73万股；博时军工主题股票A（004698）为新进股东，持股735.21万股；南方中证500ETF（510500）持股630.85万股，相比上期减少11.22万股；中欧高端装备股票发起A（016847）为新进股东，持股600.00万股；易方达国防军工混合A（001475）持股449.17万股，持股数量较上期不变；国泰中证军工ETF（512660）持股419.55万股，相比上期减少78.47万股；交银成长混合A（519692）为新进股东，持股415.44万股。交银先进制造混合A（519704）、南方军工改革灵活配置混合A（004224）、交银均衡成长一年混合A（010936）、广发创新升级混合（002939）退出十大流通股东之列。

财通证券指出，洪都航空是国内教练机研制龙头，2019年业务拓展为教练机和防务产品双轮驱动。亮点如下：一是我国空军训练体系优化，教练机市场空间大，公司是国内唯一具备初、中、高级教练机全谱系产品研制能力的企业；二是机弹一体双轮驱动，军用无人机有望释放，公司为大飞机项目部分机体结构部件唯一供应商，十五五期间大飞机订单或注入新动力。预计公司2025 - 2027年实现营业收入95.80/161.25/190.95亿元，归母净利润1.49/2.55/3.26亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

华西证券指出，洪都航空已实现由单一教练机向多元化纵深化发展。亮点如下：一是L15衍生型号将持续推出，发动机瓶颈解决，已具备大规模量产条件，兼具教练机与战斗机双重能力，国际竞争力突出，2024年境外收入大幅增长；二是攻击 - 11无人机制空作战能力强，预计无人隐身僚机数量或达有人机3 - 5倍；三是多款弹药产品获出口立项许可，有望实现飞机 + 弹药打包出口。上调盈利预测，预计2025 - 2027年分别实现营业收入101.79/170.16/251.48亿元，归母净利润2.53/5.26/9.20亿元，维持“买入”评级。

洪都航空的前世今生：从单一教练机到“机弹一体”双轮驱动，2025 - 2027年营收有望破百亿

图：洪都航空营收及增速

图：洪都航空净利润及增速

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