帝科股份加码存储芯片抢占AI时代先机

十大品牌 2025年10月20日 06:26 0 admin

3亿并购补全产业链闭环

作者 | 胜马财经徐川

编辑 | 欧阳文

在全球AI算力需求爆发与国产半导体产业升级的双重浪潮下，国内半导体企业正加速产业链布局。10月14日，无锡帝科电子材料股份有限公司（下称“帝科股份”）发布重磅公告，宣布拟以3亿元现金收购江苏晶凯半导体技术有限公司（下称“江苏晶凯”）62.5%的股权。

胜马财经注意到，交易完成后，江苏晶凯将成为帝科股份的控股子公司，纳入合并报表范围。这一举措标志着帝科股份在存储芯片领域的布局实现关键跃升，成功构建起“芯片应用性开发设计—晶圆测试—封装及测试”的一体化产业体系。

尽管消息公布后首个交易日股价出现波动，但资本市场对其长期战略价值的讨论已全面展开。作为同时布局光伏新能源与半导体电子领域的双赛道企业，帝科股份此次加码存储芯片，既是对国家半导体战略的积极响应，也是抢抓AI时代产业机遇的重要落子。

从跨界切入到全链布局

战略扩张步步为营

帝科股份在存储芯片领域的布局并非一蹴而就，而是经过了精心的战略铺垫与稳步推进。回溯至2024年9月，公司通过收购深圳市因梦控股技术有限公司51%股权，正式切入存储芯片业务领域，为后续的产业链延伸奠定了基础。

因梦控股专注于DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等DRAM存储芯片的应用性开发、方案设计与销售，产品广泛覆盖OTT机顶盒、AIoT产品、手机、平板电脑等多个终端领域。

得益于国内存储产业快速发展及自身技术优势的发挥，帝科股份的存储芯片业务迅速步入增长快车道。公开数据显示，2025年上半年，公司存储芯片业务实现营收1.89亿元，较上年同期增长一倍，展现出强劲的市场竞争力和发展潜力。

此次收购的标的江苏晶凯，则为帝科股份的产业链布局补上了关键一环。作为国内为数不多的具备完整服务链的存储芯片封测企业，江苏晶凯的业务覆盖存储晶圆测试分选服务、芯片封装方案设计、封装服务、老化测试服务及成品测试服务等全流程，其核心技术能力与帝科股份的现有业务形成高度互补。

本次收购定价与交易结构充分体现了审慎性原则。公告显示，交易定价以2025年4月30日为评估基准日，经专业资产评估机构采用收益法评估，江苏晶凯股东全部权益价值为3.61亿元。结合评估基准日后徐州产发产业投资基金9000万元增资及新增实缴出资等因素，最终确定江苏晶凯100%权益价值为4.8亿元，对应62.5%股权的收购价格为3亿元。

为保障上市公司及全体股东利益，本次交易设置了明确业绩承诺与补偿机制。江苏晶凯原股东张亚群、王树锋、王浩酽（江苏晶凯法人）承诺标的公司2025年度至2028年度经审计的净利分别不低于100万元、3500万元、4800万元和6100万元，四年累计承诺净利达1.45亿元。

具体补偿规则显示，若承诺期内累计实际净利润不足承诺总额的80%，承诺方将以现金方式进行补偿；若累计实际净利润不足承诺总额的50%，帝科股份有权要求承诺方回购标的公司全部股权，且回购利率按7%年化计算。这一系列“兜底”措施，为标的公司的业绩兑现提供了多重保障，也彰显了交易各方对业务发展的信心。

协同效应释放价值

战略布局契合产业趋势

本次收购的核心价值在于实现帝科股份存储业务的协同发展，构建一体化产业链闭环，这不仅将提升公司的核心竞争力，更契合当前半导体产业的发展趋势。

从技术协同来看，江苏晶凯在先进封测领域的技术积累将为帝科股份的存储业务提供强大支撑。江苏晶凯已掌握DRAM多层堆叠（8-16层叠Die）、30um超薄Die封装、多芯片集成（SoC+DRAM合封）等先进封装工艺，还能为AI算力芯片提供高位宽DRAM配套的“中间件”服务，这些技术能力与因梦控股的芯片应用开发业务形成互补。

交易完成后，因梦控股的芯片设计产品可直接对接江苏晶凯的封测产能，不仅能缩短产品研发与量产周期，还能通过全流程的质量管控提升产品良率。同时，因梦控股积累的市场资源与客户渠道，也将为江苏晶凯带来稳定的业务增量，形成“设计-封测-销售”的良性循环。

从产业趋势来看，帝科股份的一体化布局精准把握了全球存储产业的发展脉搏。随着5G、人工智能、物联网等新兴技术的快速发展，市场对存储芯片的需求呈现爆发式增长。据Technavio数据测算，2024年全球DRAM市场规模已达1551亿美元，预计到2029年将增长至4139亿美元，在智能手机、AI服务器、车载电子、数据中心等关键领域的需求持续攀升。

AI算力需求的爆发正推动全球存储产业迈入新一轮增长的“超级周期”，存储芯片的持续性缺货及价格飙升成为直观的市场反馈。在此背景下，具备全产业链能力的企业将更具竞争优势，能够更好地抵御市场波动，捕捉产业增长红利。

从财务角度来看，本次收购对帝科股份的长远发展具有积极意义。收购资金来源于公司自有资金或自筹资金，不会对日常生产经营与现金流造成重大压力。而从估值角度分析，本次交易的市盈率为10 倍、市净率为3.11倍，均低于同行业平均水平，体现了交易定价的合理性，有望为上市公司带来正向价值贡献。

在胜马财经看来，帝科股份以3亿元收购江苏晶凯62.5%股权的举措，是其在存储芯片领域战略布局的关键一步，标志着公司正式完成从单一应用开发到全产业链整合的跨越。在国产半导体产业自主可控的政策导向与全球AI算力需求爆发的双重驱动下，帝科股份构建的 “芯片应用性开发设计—晶圆测试—封装及测试”一体化体系，不仅将提升自身的核心竞争力与抗风险能力，更将为国产存储芯片产业链的完善注入新的活力。

未来，随着业务协同效应的持续释放，帝科股份有望在智能手机、AI服务器、车载电子等高端存储领域实现突破，进一步扩大市场份额。从长期来看，其清晰的战略布局、完善的产业链协调以及稳健的业绩保障机制，将为公司的长期可持续发展奠定坚实基础。