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2025-09-23 0
英特尔一夜增260亿市值，英伟达的坑还是救星？
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2025年09月23日 18:46 0
admin
2025年9月18号，芯片圈出了个大新闻，英伟达拿50亿美金入股英特尔，还拿下了大概4%的股份，俩家宣布要深度合作。
消息一出来，英特尔股价直接飙了20%还多，市值一晚上就涨了260亿美金。
不少人都喊“英特尔终于被救了”，但说实话，我盯着这事看了几天，越看越觉得不对，这50亿，怕不是裹着糖衣的炮弹？
50亿是糖衣？
先说说俩家这次到底要干啥，按公开说法，英特尔要给英伟达定制x86架构的服务器CPU，还得一起设计带英伟达RTXGPU的系统级芯片，目标很明确，就是冲AIPC市场。
英特尔CEO陈立武说得挺激动，感觉像是抓住了AI的救命稻草，但英伟达那边，黄仁勋的话就有点耐人寻味了。
记者问他会不会让英特尔代工自家芯片，他压根没接话，反而一个劲夸台积电，说“跟台积电的先进制程合作绝不会变”，还提了会继续投Arm架构。
本来想以为这是俩家平等联手，后来发现根本不是，英特尔最缺的就是代工业务的订单，结果这次合作压根没碰这块。
再往前想，今年3月俩家就聊过代工的事，最后也没下文。
如此看来，英伟达这50亿，更像是做给外人看的。
而且这钱对英伟达来说，真不算啥。
2024年英伟达净利润差不多650亿美金，50亿也就占个零头。
但好处却不少，既让美国政府觉得它在帮本土制造业，又能少点反垄断的麻烦（毕竟现在英伟达在AIGPU市场占了快90%），还能借着英特尔的PC渠道推自己的GPU。
老实讲，这波“花小钱办大事”，黄仁勋玩得是真溜。
但英特尔这边，股价涨了就真能好起来吗？显然不是。
这热闹背后，英特尔的老毛病其实一点没好，甚至可能更严重了。
英特尔的硬伤
英特尔最大的问题，就是它坚持了几十年的IDM模式，设计和制造都自己来。
以前这是护城河，现在成了甩不掉的包袱。
就说手机芯片和AI芯片这俩波浪潮，英特尔全错过了。
为啥？因为IDM模式决策太慢，想调整生产线得等好久，等它反应过来，市场早被别人占了。
更头疼的是制造工艺，台积电2022年就有3nm工艺了，还用到了苹果的新iPhone上，英特尔呢，现在还在跟5nm级别的工艺死磕，良率还不到60%。
最近又说要跳过18A工艺直接搞14A，说实话，这不是瞎折腾吗？半导体制程哪能随便跳级，台积电都得一步一步来，英特尔这么干，怕是要在错路上越走越远。
美国政府也没少帮它，《芯片法案》给了超150亿补贴，今年8月还把89亿换成了股份。
但钱没花在刀刃上，没去搞工艺研发，反而拿去建晶圆厂，这厂2027年才能投产，现在一点用没有。
还有裁员，俩年裁了快2万人，可最该动的代工部门却没动静。
很显然，英特尔不是没能力改，是不敢动真格的，怕疼还想治病，哪有这么好的事，现在市场也不待见它了。
以前CPU市场英特尔一家独大，现在AMD占了40%的份额，Arm架构也来抢地盘，苹果的M芯片在Mac上卖得火，亚马逊、微软也在搞自己的Arm服务器芯片。
英特尔的路，是越走越窄了。
更关键的是，现在是AI时代，游戏规则早变了，以前CPU说了算，现在是GPU的天下。
这一点，英特尔怕是还没认清。
GPU说了算
你知道现在一台AI服务器里，CPU和GPU的差距有多大吗？一颗英伟达H100GPU差不多2万美元，一台服务器可能要装8颗，CPU呢，1俩颗就够了，总价也就1万美金。
2024年全球数据中心投的钱里，七成多都花在了GPU上，而且90%都进了英伟达的口袋。
这么看，英特尔给英伟达做定制CPU，其实就是个“辅助”角色。
就算是AIPC的合作，消费者买电脑看的也是GPU性能，谁会盯着CPU看？以前电脑上贴“IntelInside”多牛，现在怕是要换成“NvidiaInside”了。
英特尔这不是在合作，是在给别人当配套。
对比一下2022年英伟达想花400亿买Arm的事，就更清楚了，Arm架构才是英伟达真正想要的，投资英特尔不过是顺手为之。
50亿换个4%的股份，还能把英特尔绑在自己的生态里，这买卖太值了。
可投资者好像没看到这些，光盯着股价涨就觉得英特尔要翻身了。
现在英特尔市盈率都到35倍了，远超行业平均水平，可净利润还在下滑，毛利率连英伟达的一半都不到。
如此看来，这股价涨得越猛，泡沫就越大。
最后我想说，英特尔要是真觉得抱上英伟达的大腿就安全了，那才是真的完了。
现在它最该做的，是把制造业务拆出去，专心搞设计和AI芯片研发。
要是错过这俩年的机会，等台积电、三星的新工艺出来，英特尔怕是真要从“芯片老巨头”变成“小配角”了。
这50亿带来的热闹，终究是短期的，能不能活下去，还得看英特尔自己敢不敢动真格的。
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