突遭大疆“奇袭”，全景相机龙头影石创新如何守城？

抖音热门 2025年11月02日 16:09 3 aa

中时财经原创出品

作者：沈阳

编辑：李捷

制图：乔寒云

近日，影石创新发布了2025年第三季度报告。数据显示，公司第三季度实现营业收入29.4亿元，同比增长92.64%；但归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比下降15.9%。

今年前三季度，公司累计实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归属于上市公司股东的净利润为7.92亿元，同比下滑5.95%。呈现“增收不增利”局面。

值得注意的是，作为长期占据全球全景相机市场85%以上份额的行业龙头，影石创新正面临新晋竞争者带来的压力。随着大疆强势第三季度进军全景相机市场，影石创新的市场份额出现波动。面对净利润下滑的现状以及竞争对手的步步紧逼，影石创新如何守住市场份额？

01 前三季度为何增收不增利？

整体来看，影石创新在前三季度营收实现高速增长的同时，但净利润整体下滑。

对于这一现象，苏宁金融研究院特约研究员、财经专栏作家江瀚在接受中国经济时报·中时财经采访时分析道：“ ‘增收不增利’核心在于市场竞争加剧下的战略性投入加大。面对大疆强势切入全景相机市场，影石为维持用户粘性和技术领先，大幅增加研发与营销支出。”

财报数据显示，第三季度，影石创新研发投入合计达5.24亿元，同比增长164.81%，研发投入占营业收入的比例为17.81%，同比增加了4.85个百分点。前三季度累计研发投入达10.85亿元，同比增长127.02%，研发投入占比为16.42%，较上年同期增加了4.33个百分点。

在财报中，影石创新表示，三季度公司高度重视研发投入和业务多元化布局，在芯片定制及战略项目的投入金额较大，若剔除上述投入因素的影响，公司2025年三季度利润指标较去年同期均实现提升。

就高研发投入对整体利润的影响等相关问题，中国经济时报·中时财经联系了影石创新方面，截至发稿，未收到相关回应。

江瀚进一步指出，为应对价格竞争，影石采取了更具侵略性的定价策略，导致毛利率同比下降约7个百分点。其次，影石创新库存减值风险上升，因市场需求波动，部分旧款产品计提减值准备，进一步侵蚀利润，反映出高增长背后的盈利压力。

02 大疆入局，冲击市场影石创新份额承压

当前，影石创新主营业务为全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。久谦咨询发布的研究报告数据显示，2024年第三季度至2025年第二季度，影石创新在全球全景相机市场的收入份额分别为85%、89%、90%、92%，显示出其在该领域的绝对领先地位。

不过，今年7月31日，大疆首度切入全景相机赛道，推出大疆Osmo 360，售价为2999元，比影石Insta 360 X5便宜了近800元。8月1日，影石创新就宣布推出优惠活动，影石Insta 360 X5首降500元，到手价3298元。

久谦咨询数据显示，大疆全景相机在推出后迅速抢占市场份额，对行业格局造成了冲击。2025年第三季度，大疆在全球全景相机市场的收入份额达到了43%，而影石创新则下降到了49%。

尽管如此，华安证券研报分析认为，大疆入局全景相机市场对消费者教育和产品普及有积极作用，市场蛋糕在持续做大的过程中，所有厂商都会受益。影石创新全景产品价格的下降，短期可能会对公司毛利率产生一些压力，但对于产品普及可能也会更加有利。

面对行业竞争，影石创新该如何守住市场份额？江瀚向中国经济时报·中时财经分析认为：“影石创新仍然具备守住市场份额的潜力，但需重构竞争壁垒。”

他指出，首先，其85%的历史市占率积累了深厚的用户生态与品牌认知，尤其在专业级全景内容创作者中具备先发优势；其次，公司应聚焦软件生态与AI影像处理技术，构建“硬件+算法+平台”一体化体验，提升用户转换成本；此外，要形成差异化服务能力，从而构筑以技术生态与用户网络为核心的护城河。

03 无人机赛道能否开启新增长？

华经产业研究院发布的《2025—2031年中国智能影像设备行业市场调查研究及投资策略研究报告》（以下简称“报告”）显示，2024年全球智能影像设备行业市场规模攀升至626.5亿元，从2020—2024年，该行业以18.9%的高复合增速增长。

报告显示，全球智能影像设备行业展现出蓬勃发展的态势，2024年全球智能影像设备行业出货量达到5232万台，较2023年的4657万台增加了575万台，出货量快速增长，这得益于自媒体兴起、消费者需求释放以及细分场景复苏，市场规模进一步扩大。

在这一背景下，影石创新在财报中表示，基于对行业发展趋势的研判与公司中长期战略规划，公司计划推出两个无人机品牌，包括公司自有无人机品牌和与第三方共同孵化的影翎Antigravity全景无人机品牌。

截至目前，公司无人机品牌业务按既定计划顺利推进，其中影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声。初步预计影翎Antigravity全景无人机产品有望于2025年第四季度实现部分区域市场的试售。

信达证券研报称，在航拍无人机市场，大疆由于布局较早、技术领先占据主要市场，2024年市占率超过70%。但影石创新在创新能力以及图像算法、AI 剪辑等方面的优势或使其成为强有力的竞争者，有望依托产品创新撬动更多使用场景，并带来较大业绩增量。

“影石创新当前正处于‘以利润换未来’的战略转型期，短期承压但长期潜力仍存。其能否在全景无人机赛道实现突破，将是决定其能否从‘全景相机龙头’迈向‘全球智能影像巨头’的关键一跃。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊谈道。

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