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股价暴涨36%、CEO一度成首富！甲骨文的AI大单，藏着多少泡沫？

排行榜 2025年09月24日 17:35 0 aa

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文I夙夜玖歌

编辑I夙夜玖歌

前言

最近科技圈出了个大新闻，甲骨文和OpenAI签了个3000亿美元的合作协议，一下子把“人工智能泡沫”这个话题又推到了风口浪尖。

这事儿不仅让甲骨文的股价飙上天，也让不少人开始犯嘀咕：这人工智能行业，到底是真繁荣还是在吹泡泡？

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先说说这单生意有多震撼。这份合作协议为期五年，直接让甲骨文的业绩预期变得特别亮眼。

他们最新季度财报电话会议上说，合同总额预计能到4550亿美元，比去年同期涨了359%！

消息一出来，甲骨文股价在周三直接暴涨36%，创下了公司史上最大单日涨幅，连CEO拉里・埃里森都一度成了世界首富。

甲骨文能拿下这大单，背后还有个小插曲。

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之前甲骨文在云服务领域一直追不上其他对手，这次能翻身，多亏了埃里森主动联系英伟达CEO黄仁勋。

靠着这层关系，甲骨文囤积了不少顶级英伟达图形处理器，一下子就成了人工智能基础设施领域的重要玩家。加上今年甲骨文股价已经涨了 45%，看起来是靠着人工智能实现了大逆袭。

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可热闹背后，不少分析师却开始泼冷水。问题的关键在于，甲骨文这4550亿美元的待履行合同里，绝大部分都来自和OpenAI的这3000亿协议。

要知道，OpenAI现在的年化营收才刚到120亿美元，跟3000亿的合同金额比起来，简直是小巫见大巫。

而且更要注意的是，这些待履行合同可不是板上钉钉的收入，客户随时可能推迟、重新谈，甚至干脆取消部分内容。

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这事儿也让“人工智能泡沫” 的担忧越来越强烈。其实最近一段时间，大家对人工智能行业的质疑就没断过。

麻省理工学院刚做的一项研究显示，虽然现在投到生成式人工智能项目上的钱已经超过400 亿美元，但95%的人工智能试点项目根本没拿到实质性回报。

也就是说，很多钱可能都打了水漂，投资炒作和实际成果完全脱节了。

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不光是研究数据，行业里的大佬也在提醒大家。OpenAI 的 CEO 萨姆・奥尔特曼之前就说，人工智能领域的私募市场已经有泡沫迹象了，有些投资者太狂热，不少初创企业的估值高得离谱。

还有人工智能专家加里・马库斯，从2023年开始就一直在说人工智能可能有泡沫，还会引发经济问题。

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他觉得甲骨文和OpenAI的这单协议，就是“泡沫顶峰”的标志。

马库斯在自己的文章里吐槽：“甲骨文市值都快到一万亿美元了，这周涨了快50%，可这涨幅主要靠的是一份没什么约束力的协议，而且协议另一方连付账的钱都不一定够，这比大多数泡沫都离谱。”

不光是他，好多人都觉得这事儿不靠谱。

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科技作家埃德・齐特龙就说，甲骨文和OpenAI这是在忽悠人，用一份根本履行不了的合同误导投资者和市场。

他还算了笔账：OpenAI说要在2030年前超过英伟达的营收，可光是给甲骨文的3000亿计算服务费用，就需要他们未来四年筹集2500亿美元，而且甲骨文根本没法及时建好配套的数据中心来完成协议。

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就连支持人工智能发展的人都有疑问。OpenAI前政策研究部门负责人迈尔斯・布伦戴奇就说，他不觉得人工智能有泡沫，但投资者对这单交易有困惑和担忧太正常了。

毕竟 OpenAI连要不要转成营利性公司都还没定下来，就敢承诺3000亿的合作，实在让人看不懂，投资者也在犯迷糊。

Capital Market Laboratories 的 CEO 奥菲尔・戈特利布就问：“这事儿到底怎么落地啊？甲骨文得买芯片，还得背更多债，OpenAI 一年才赚100亿，未来五年每年要花600亿在资本支出上，这根本不现实啊！”

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更让人担心的是，OpenAI最近签了不少大单子，比如和博通合作开发定制人工智能芯片，还有个100亿美元的协议。

同时他们还在调整公司治理结构，想为营利性业务筹更多钱，虽然微软说会支持，但就算这样，以OpenAI现在的营收和能拿到的资金，要完成和甲骨文的协议还差得远。

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分析师估算，要履行这份合同，OpenAI的年营收得达到几千亿美元才行，可现在才120亿，差距太大了。

目前，甲骨文和OpenAI都没回应媒体的追问。

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这3000亿的大单到底是人工智能行业的新里程碑，还是泡沫破裂前的最后狂欢？

现在谁也说不准，但它确实给所有人提了个醒：看待人工智能的发展，可不能只看表面的热闹，还得多想想背后的实际问题。

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