路透社：人工智能的大规模建设急剧爆发，丝毫没有放缓的迹象。

排行榜 2025年11月01日 05:38 1 admin

路透社11月1日报道，当英伟达市值在十月二十九日突破五万亿美元大关时，这家半导体巨头创造的不仅仅是资本市场的里程碑，更是一个清晰的信号：人工智能基础设施建设的浪潮正在从科技领域向实体经济的纵深地带蔓延。在这个决定性的十月最后一周，三个标志性事件同时发生——微软成为首家市值突破五万亿美元的公司，OpenAI签署协议为万亿美元估值的首次公开募股铺路，亚马逊云服务录得近三年来最强劲增长。这些进展共同勾勒出一幅更宏大的图景：人工智能已经不再是一场纯粹的技术革命，而是演变成一次全面的基础设施重构。

这场变革的深度和广度远超市场最初的预期。在刚刚过去的财报季中，超过一百家非科技类全球公司的季度电话会议中提到了数据中心，其中包括工业巨头霍尼韦尔、涡轮机制造商GE Vernova以及重型设备制造商卡特彼勒。卡特彼勒的数据最具说服力：该公司为数据中心提供电力设备的部门在最近一个季度的销售额增长了百分之三十一。首席执行官约瑟夫·克里德毫不掩饰其兴奋："我们对数据中心的主要电力市场机遇感到非常兴奋。"

财富增值集团的投资组合经理吉冈绫子的观察切中要害："人工智能供应链现在涵盖电力、工业和冷却技术，投资者关注的是整个生态系统，而不仅仅是核心技术。"这种关注点的转移，标志着人工智能投资逻辑的根本性转变——从追逐算法突破和芯片性能，到关注支撑这一切运转的物理基础设施。

天价投资与电力瓶颈

高盛最新发布的研究报告揭示了这场基础设施革命的惊人规模。根据该投行测算，建设一个典型的二百五十兆瓦人工智能数据中心，连同内部的计算设备，平均成本高达一百二十亿美元。更关键的细节是，其中GPU等核心设备的投入是实体建筑成本的三到四倍。这意味着，当我们谈论人工智能基础设施投资时，芯片采购仍然占据支出的主导地位，但围绕这些芯片所需的配套设施投入同样惊人。

高盛预计，到二零三零年，全球人工智能相关基础设施支出将达到惊人的水平，而二零二五年全年相关支出约为三千亿美元。这个数字本身已经超过了许多国家的年度GDP，但真正的挑战不在于资金，而在于物理层面的制约。

电力正在成为人工智能发展的最大瓶颈。高盛的数据显示，到二零三零年，全球数据中心的电力需求预计将飙升百分之一百六十到百分之一百六十五。这种需求增长的速度远超电网扩容的能力。在美国，数据中心已经消耗了全国约百分之四的电力，预计到本十年末这一比例将达到百分之八。在爱尔兰和荷兰等数据中心密集地区，电力供应紧张已经迫使政府限制新建数据中心。

美国银行对中国市场的预测同样惊人。该行预计，到二零三零年，中国在电力系统、冷却技术和关键金属等非IT领域的资本支出将占人工智能总投资的三分之一，催生出一个价值八千亿元人民币的庞大市场。届时，仅中国人工智能数据中心的电力需求就将相当于新增数十座大型发电站的装机容量。

这种电力需求的爆炸式增长正在推动能源行业的深刻变革。核电重新成为热门选项，微软、谷歌和亚马逊都在探索小型模块化反应堆为数据中心供电的可能性。可再生能源装机速度也在加快，但间歇性供电的特点限制了其在数据中心领域的应用。天然气发电因其灵活性和相对清洁的特点，成为过渡期的主要选择，这也是GE Vernova等涡轮机制造商订单激增的原因。

云计算巨头的军备竞赛

科技巨头们的财报数据为这场基础设施竞赛提供了最直观的证据。亚马逊云服务AWS在第三季度的营收达到三百三十亿美元，同比增长百分之二十，这是该业务近三年来最强劲的增长表现，超过了分析师预期的百分之十八。更重要的是，AWS占据了亚马逊总营业收入的百分之六十，清楚地显示出云计算业务的盈利能力。

然而，AWS的增速仍然落后于主要竞争对手。微软Azure和谷歌云在同期的增长率分别达到了百分之三十四和百分之四十，远超亚马逊的表现。这种差距反映出在生成式人工智能时代，先发优势正在发挥关键作用。微软通过与OpenAI的深度绑定，获得了在企业人工智能应用市场的领先地位。谷歌则凭借自身在人工智能研究领域的积累，吸引了大量需要训练大型模型的客户。

面对这种竞争压力，三家公司都在大幅提高资本支出。微软智能云部门第二季度的运营收入达到一百二十一亿美元，较去年同期增长百分之二十三。Meta虽然不是传统云服务提供商,但其资本支出计划同样激进，该公司甚至警告称二零二六年的支出将"显著高于"二零二五年。相比之下，投资者对谷歌母公司Alphabet增加投资的计划反应相对平静，这反映出市场对不同公司人工智能战略的信心差异。

亚马逊首席执行官安迪·贾西在财报电话会议上强调，公司看到了人工智能需求的持续增长，这种需求不仅来自初创公司，更多来自希望将传统工作负载迁移到人工智能增强系统的大型企业。他表示："我们仍处于这场转变的早期阶段。"这种判断得到了行动支持——尽管亚马逊宣布裁减一万四千个公司职位，但其云业务部门持续扩张，显示出公司正在将资源集中到高增长、高利润的领域。

英伟达神话与OpenAI的资本游戏

英伟达成为首家市值突破五万亿美元的公司，这个成就本身就是人工智能基础设施热潮的最好注解。从二零二二年底ChatGPT发布至今不到三年时间，英伟达市值增长超过十倍，这种财富创造速度在资本市场历史上极为罕见。支撑这一估值的是实实在在的业绩：该公司最新一季度数据中心业务收入达到三百零八亿美元，同比增长一倍以上。

然而，这个神话般的增长故事也引发了关于泡沫的担忧。九月二十二日，英伟达宣布向OpenAI投资一千亿美元，而OpenAI则承诺了一份价值相当于十GW GPU算力的超级订单。这种资本运作方式引发质疑：英伟达实质上是在为自己的客户提供融资以购买自己的产品，这种循环交易在多大程度上代表了真实需求？

高盛分析师试图为市场提供一个更理性的视角。他们表示："从宏观经济角度看，人工智能投资的合理性依然充分，我们并不太担心人工智能资本支出的具体金额。"该投行的逻辑是，人工智能正在重塑各行各业的生产力，这种基础性的技术变革值得巨额投资。他们认为，虽然当前市场环境与历史上的科技泡沫有相似之处，但人工智能的实际应用和商业回报正在快速显现，这与纯粹的投机炒作有本质区别。

OpenAI的上市计划为这场资本游戏添加了新的维度。根据市场消息，这家ChatGPT制造商正在为首次公开募股做准备，可能在二零二六年下半年提交上市申请，最早二零二七年完成上市。初步讨论显示,公司拟通过IPO募集至少六百亿美元资金，实际融资额可能更高。如果此次IPO对OpenAI的估值达到一万亿美元，将创造全球历史上规模最大的IPO纪录。

这个估值听起来疯狂，但背后有一定的逻辑支撑。OpenAI的重组方案使其估值达到五千亿美元，微软持股比例为百分之二十七，对应价值约一千三百五十亿美元。考虑到OpenAI在生成式人工智能领域的领先地位，以及其产品在企业市场的快速渗透，万亿美元估值并非完全不可想象。但关键问题在于，这种估值能否通过实际收入和利润来支撑。

从技术革命到产业重构

回顾过去这一周的种种进展，一个清晰的趋势浮出水面：人工智能正在从一项前沿技术演变为一次全面的产业重构。这场重构的影响远远超出了软件和芯片领域，正在波及电力、冷却、建筑、金属加工等传统产业。

卡特彼勒、霍尼韦尔这些百年工业企业突然发现自己处于人工智能供应链的核心位置。电力设备订单的激增、冷却系统需求的爆发、特种建筑材料的短缺，这些都是人工智能基础设施建设带来的连锁反应。对于这些公司而言，人工智能热潮不是威胁而是机遇——它们不必担心被颠覆，反而成为了这场变革的基础支撑者。

投资逻辑也在相应转变。早期投资者将注意力集中在算法突破和模型性能上，追逐OpenAI、Anthropic这样的明星初创公司。随后焦点转移到提供算力的芯片制造商，英伟达因此成为最大赢家。如今，精明的投资者开始关注更基础的环节：谁能提供充足的电力？谁能解决散热问题？谁能快速建设和部署数据中心？

这种转变也反映在资本流向上。除了科技公司的内部投资,专门针对人工智能基础设施的基金开始涌现。私募股权公司正在收购电力资产，房地产投资信托基金开始专注于数据中心物业，工业企业通过并购整合人工智能相关业务线。这是一场涉及数万亿美元的资本重新配置。

但挑战同样严峻。高盛虽然对人工智能投资前景乐观，但也承认电力供应是最紧迫的瓶颈。在某些地区，即使有资金和技术，数据中心也无法建设，因为电网根本无法提供所需的电力。监管审批的缓慢、环境保护的压力、社区的反对，这些因素都在制约着基础设施建设的速度。

更深层的问题是，这场投资热潮能否带来相应的经济回报。科技公司承诺人工智能将提升各行业生产力,创造新的商业模式，最终证明这些投资的合理性。但到目前为止，除了科技行业本身，大多数传统行业的人工智能应用仍处于试验阶段，距离大规模商业化还有距离。如果应用端的回报无法兑现，基础设施端的投资泡沫就难以避免。

尽管存在这些不确定性,有一点是清楚的：这场以人工智能为名义的基础设施建设热潮不会很快结束。科技巨头已经明确表示将继续增加投资,能源和工业公司看到了数十年未有的增长机会，资本市场仍在给予丰厚的估值。至少在未来数年内，从芯片工厂到发电站，从数据中心到输电网络，全球产业版图将继续在人工智能的推动下重塑。这不仅是一场技术革命，更是一次基础设施的全面升级，其影响将持续数十年。