橡树资本创始人：AI热潮并非泡沫，至少目前还不是

今日快讯 2025年10月14日 04:21 0 admin

资深投资者、橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯周一在接受CNBC采访时表示，并不认为人工智能热潮是泡沫——至少目前不是。

“到目前为止，我的反应是估值……很高，但不算疯狂。昂贵和明天下跌不是同义词。”马克斯以其关于市场周期和投资者心理的备忘录而闻名。他表示，虽然对人工智能股票的热情不可否认，但尚未进入定义真正泡沫的狂热境界。

“对我来说，泡沫的主要成分是心理过度……某种暂时的狂热，”他说。“对于这个行业或领域中的公司来说，不存在价格过高的问题。目前我还没有察觉到这种程度的狂热，所以我没有给这起事件贴上泡沫的标签……它只是还没有达到狂热的临界点。”

今年，投资者纷纷涌入与人工智能相关的股票，在担心错失良机的担忧下，芯片制造商和软件公司的估值升至历史高位。马克斯认为，投资者的乐观情绪并不一定意味着非理性繁荣。

马克斯将此与 20 世纪 90 年代末的互联网热潮进行了类比，当时互联网热潮承诺要改变世界——最终也确实如此——但却留下了一批毫无价值的公司。

“早在1999年，人们就说互联网将改变世界。事实也确实如此，”他说。“但在1998年、1999年以及2000年初上市的互联网和电商公司，绝大多数最终都变得一文不值。”

他警告称，同样的心理模式经常在泡沫中重现。投资者认为，当前的领头羊将继续占据主导地位，即使是落后者也会繁荣发展，任何有微小机会取得巨大成功的公司都值得支持。

“一家公司即使只有 2% 的概率上涨 100 倍，也依然是赢家。我认为这有点太夸张了，”马克斯说道。“这就是泡沫心理。”

目前，他认为 AI机会并不适合这种模式。

“我认为人们对人工智能寄予厚望，”他说。“我认为它可能会带来很多好处。我们不知道它会带来什么，何时带来，以何种形式带来。而且我判断，这不是一种狂躁行为。”

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