巨亏148亿仍狂烧钱！刘强东押注外卖与造车，真不是在赌？

景点排名 2025年11月02日 00:48 1 aa

招商证券10月发布的研报将市场目光聚焦于一组刺眼数据：京东2025年二季度新业务亏损高达148亿元，较一季度的盈利表现形成强烈反差。就在外界质疑"钱去哪了"时，刘强东给出了明确答案——外卖业务持续加码补贴，联合广汽、宁德时代推出的智能电动车高调亮相"双11"。这波看似激进的"烧钱操作"，实则藏着京东突破增长瓶颈的深层布局。

一、148亿亏损拆解：不是主业拉胯，是新业务在"砸场"

先厘清一个关键事实：京东的亏损并非核心业务崩塌，而是战略投入的阶段性结果。从2025年二季报可见，集团当季营业收入达3566.6亿元，毛利566.4亿元，核心零售业务仍保持稳健盈利，经营利润率预计稳定在5.5%左右。真正的"吞金兽"是新业务板块，其中外卖和汽车布局是主要烧钱方向。

京东外卖的亏损正处于收窄通道。2025年二季度，外卖业务因补贴大战导致亏损高企，但到三季度已出现积极信号：日均订单量环比改善，单位经济效益提升，亏损幅度较二季度明显收窄。这背后是京东的差异化策略见效——依托"七鲜小厨"等自营门店建立品质认知，目前已在三分天下的外卖市场中占据9%份额，成功从美团、淘宝的夹击中站稳脚跟。

汽车业务的投入则属于"长期主义"布局。从2018年上线整车交易平台，到2023年汽车事业部独立运作，再到2025年联合打造专属车型，京东已完成"买、配、养、用、换"全链条搭建。仅"双11"前夕，就有超33万人参与其平台看车、试驾预约，初步验证了市场接受度。这种重投入并非盲目扩张，而是瞄准了万亿级大宗消费市场的线上化机遇。

二、押注外卖：不是跟风凑热闹，是抢"即时零售"船票

刘强东对美团、淘宝盘踞的外卖市场下手，本质是为京东的"30分钟万物到家"战略铺路。外卖只是流量入口，背后的即时零售才是核心战场。

从行业趋势看，这张船票不得不抢。2025年1-8月，全国实物商品网上零售额同比增长6.4%，而即时零售增速远超这一水平，仅快递业务量就达1282亿件，同比增长17.8%。消费者对"快"的需求已从餐饮延伸至商超、数码、医药等全品类，京东若缺席这场变革，其"零售巨头"地位将面临动摇。

京东的底气来自既有优势的复用。不同于从零起步的玩家，京东外卖直接嫁接了京东物流的配送网络——全国数千个前置仓和百万配送员构成的体系，能快速实现"平均30分钟送达"的承诺。同时，京东零售积累的数百万商家资源，为外卖平台提供了丰富的商品供给，形成"餐饮+商超+数码"的差异化品类矩阵，这是纯外卖平台难以复制的护城河。

更关键的是成本控制已见成效。通过优化补贴策略、提升用户留存率，京东外卖的单均成本持续下降，三季度亏损环比收窄的趋势，证明其商业模式正在走向成熟。招商证券预测，随着规模效应释放，外卖业务有望在2026年实现盈亏平衡。

三、跨界造车：不是玩票，是重构"汽车消费生态"

如果说外卖是"存量挖潜"，造车就是刘强东布局"增量市场"的关键落子。这款定价10-12万元的"埃安UT super"智能电动车，看似是京东首次涉足整车销售，实则是其汽车生态的终局试水产品。

京东的野心是颠覆传统汽车销售模式。刘强东曾预测，未来五年超半数汽车销售将通过线上完成。为实现这一目标，京东早已布下棋子：线上搭建独家销售渠道，提供从预约试驾到在线下单的全流程服务；线下依托数千家"京东养车"门店，解决售后维保痛点；上游联合广汽搞研发、宁德时代供电池，形成"用户洞察+制造+服务"的闭环。这种模式避开了与车企的正面竞争，转而掌控价值链的核心环节——渠道与服务。

背后是万亿级市场的吸引力。2025年国内智能电动车销量预计突破3000万辆，下沉市场渗透率持续提升。京东选择10万元级平价车型切入，精准击中大众消费痛点，再叠加"双11"期间的补贴优惠，有望快速打开市场缺口。更重要的是，汽车消费能带动保险、养护、零配件等衍生业务，形成可持续的盈利链条，这比单纯卖车的价值高得多。

四、刘强东的"算盘"：今天烧的钱，是明天的增长引擎

看懂刘强东的布局，需要跳出"短期亏损"的视角。京东的核心零售业务虽稳，但增速已显疲态——2025年三季度零售收入同比增长10%，较二季度的21%明显放缓。在电商流量见顶的背景下，外卖和汽车是京东找到的两个高增长突破口。

从财务逻辑看，这种投入完全可控。2025年二季度京东流动资产达3572.3亿元，手中的现金及等价物足以支撑新业务投入。且核心零售业务持续盈利，2025年三季度预计贡献136亿元经营利润，为烧钱提供了"输血"能力。招商证券上调京东评级至"增持"，正是看好其新业务的长期价值，认为当前亏损是"战略性投入"而非"经营性恶化"。

从行业竞争看，这是"不得不做"的防御。阿里通过淘宝外卖加码即时零售，拼多多也在渗透汽车后市场，若京东固守传统电商基本盘，迟早会陷入被动。外卖能强化用户粘性，汽车能打开高价值消费场景，两者共同构成京东"零售+服务"的新增长曲线，最终目标是从"电商平台"转型为"综合消费入口" 。