中信建投：人形机器人进入持续催化验证期 Q4坚定看多板块行情

今日快讯 2025年10月23日 09:12 0 aa

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，本周人形机器人指数明显回调，主要受整体市场风险偏好及验厂推迟传言等因素影响。特斯拉Optimus产业化加速，Figure完成高估值融资，板块进入持续催化验证期，展望Q4，该行继续坚定看多。当前Optimus三代样机发布及量产节奏指引积极，近期T链或将开启国内供应商交流考察，市场整体流动性宽松下，看好机器人重回科技成长配置主线。

中信建投主要观点如下：

机器人板块：受到整体市场风险偏好及特斯拉审厂推迟等边际事件影响本周板块显著回调，但是Gen3持续推进产业化进展，目前商务沟通量乐观，国产人形机器人出货积极，Q4该行全面看多人形机器人板块行情，是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期。当前Optimus三代样机发布及量产节奏指引积极，国产链条订单出货、资本化运作表现积极；市场整体流动性宽松下，看好机器人重回科技成长配置主线。

当前基于产业趋势的逐步验证下，该行维持看多观点：

1)中期产业趋势的进一步确立，尤其特斯拉Optimus三代样机发布及量产节奏，产业链Tier1持续验证进度相对积极，预计后续审厂等事件也将有序推进。该行维持特斯拉今年底三代样机有望发布，明年Q1规模量产，下半年周度排产千台以上的预期；

2)市场整体流动性宽松下，资金在成长板块轮动，产业化加速趋势下，有望重回科技成长配置主线。

本周事件：特斯拉10月底三季报业绩会及11月初股东大会有望成为市场观测Optimus进展的重要事件节点：

9月15日，特斯拉宣布将于10月下旬举办2025Q3业绩会，11月6日举办2025年股东大会。马斯克表示，特斯拉正在“努力”扩大Optimus的生产规模。

10月16日，智元机器人与均普智能在宁波联合举办智元精灵G2线下全球首发暨投产仪式。作为全球工业级交互式具身作业机器人标杆，智元精灵G2首次线下公开亮相，并同步开启与均胜电子(600699.SH)过亿元采购合同的首批交付商用；优必选(09880)中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元。根据项目规划，本次采购涵盖优必选最新款可自主换电的全自主具身智能人形机器人Walker S2。该订单计划于合同签署后于2025年内完成交付。仅优必选Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单。

风险提示

技术迭代与产业化进度不及预期风险；供应链依赖与成本波动风险；市场竞争加剧与估值波动风险；政策变动与国际贸易环境风险。