AI圈现万亿 “循环局”：英伟达和OpenAI牵头，华尔街喊小心泡沫！

十大品牌 2025年10月13日 17:17 0 aa

谷歌的万亿AI资本，催生出一个史上从没见过的、又怪又有争议的现象——OpenAI、英伟达、AMD、甲骨文这些公司之间，正在形成一个巨大的资本循环。

从英伟达投OpenAI、OpenAI反手买芯片，到更多大厂入局，这个循环规模已经大到让华尔街都开始担心：这会不会是又一场互联网泡沫？下面就拆解下这个循环的来龙去脉。

开头就炸的循环交易：1000亿投完又买芯片，还拉上AMD和甲骨文

这事儿的起点就够让人哗然的。两周前，英伟达宣布给OpenAI投了高达1000亿美元，目的是帮它建能“点亮一座城市”的数据中心。

结果OpenAI转头就用这笔钱买了英伟达的芯片——这场交易直接被骂是“循环投资”，但谁知道这只是开始。

紧接着这周，OpenAI又跟英伟达的对手AMD签了新协议：OpenAI承诺要部署6吉瓦算力规模的AMD芯片，作为交换，能拿到最多1.6亿股AMD股票的认股权证，相当于最多能拿到AMD10%的股份。

更别说，当初跟英伟达确认合作才一天，OpenAI就和甲骨文签了3000亿美元的云计算协议；而几个月前，甲骨文刚说要花400亿美元买英伟达的芯片。这几笔钱加起来，已经是一场万亿美元级别的资本回路了。

要拆解这个循环，核心肯定是英伟达和OpenAI这两家。从2022年AI热开始，这两家“疯狂投资”的新闻就没断过，还拉着一堆初创公司一起玩。

先看英伟达，它早就在给数十家AI初创公司砸钱，推高整个市场——这些公司大多还得靠英伟达的GPU开发模型。比如马斯克的XAI，彭博社说英伟达计划给它投20亿美元股权，XAI这次融资总共预计200亿，其中75亿是股权、最多125亿是债务，还得通过一个叫SPV的特殊载体买英伟达的处理器，再租出去五年。

还有Coreweave，英伟达在它IPO时入了7%的股帮它上市，之后又同意从Coreweave买63亿美元的云服务——而这些服务，其实就是靠出租英伟达芯片提供的。OpenAI也没闲着，Coreweave上市前它就投了3.5亿美元，最近还把跟Coreweave的云计算合作规模扩到了224亿美元。

类似的还有Mistral、figureAI、NSCALE，都是英伟达先投资，这些初创公司再租英伟达的芯片。

OpenAI投资动作少点，但它投的公司，比如HarveyAI、Anysphere、Ambience healthcare，不少都是基于OpenAI的模型做服务；就连前面提的NSCALE，也跟AMD、OpenAI都签过合作。

现在的情况是，英伟达是市值4.7万亿的超级巨头，OpenAI是估值5000亿的明星初创，俩家的绑定越来越深。

这个资本循环不是英伟达和OpenAI的“二人转”，其他科技大厂也都掺了进来。

比如微软，它是OpenAI现在最大的股东，同时也是英伟达全球最大的GPU采购方之一，相当于一头连着OpenAI、一头连着英伟达；再比如英特尔，之前英伟达刚宣布要给它投50亿美元，一起研发芯片。

还有之前提到的AMD、甲骨文，要么跟OpenAI签算力协议，要么跟英伟达买芯片——等于整个AI领域的头部公司，都被卷进了这场万亿美元的资本网络里。

现在科技公司搞AI开发，已经进入了高成本阶段，英伟达和OpenAI参与的交易规模越来越大，大到根本没法忽视。

这时候，开头的疑问又被华尔街搬了出来：这到底是不是一场AI泡沫？MorningStar的分析师BrianCollato就说，要是AI泡沫破了，这些循环交易可能就是最早的蛛丝马迹。

说到底，这场由万亿美元织成的巨大网络，到底会成为人工智能爆发的坚实基石，还是会变成AI泡沫破灭的起点？现在还没有答案，但所有人都在盯着这个循环的走向。

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