华虹半导体股价翻倍，能否扛起中国芯片代工大旗？

抖音热门 2025年10月07日 11:39 0 aa

108.3%的产能利用率背后，是一家中国芯片企业“超载”突围的极限挑战。

全球半导体产业在库存高企与需求分化中挣扎之际，华虹半导体却交出了一份令人瞩目的成绩单——第二季度产能利用率高达108.3%，折合8英寸晶圆付运量达130.5万片，同比增长18%。

这家专注于特色工艺的晶圆代工厂，正以“超负荷运转”的姿态，在半导体红海中开辟一条差异化突围之路。

与此同时，华虹半导体在资本市场也表现强劲，21个交易日股价实现翻倍，创下历史新高。股价飙升背后，一个核心问题浮出水面：华虹半导体能否真正承担起中国芯片代工的重任？

01 逆势增长：华虹半导体的超载突围

当全球晶圆代工市场平均产能利用率不足85%时，华虹半导体却实现了108.3%的产能利用率，远超行业平均水平。

这种“超载”现象背后，是华虹半导体精准的市场定位和战略选择。

华虹半导体2025年第二季度实现销售收入5.661亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%。这一增长势头从第一季度就已开始，当期公司营收达5.409亿美元，同比增长17.6%。

毛利率连续两个季度环比改善，从第一季度的9.2%提升至第二季度的10.9%。

更值得关注的是，公司第二季度归母净利润795万美元，环比暴增112.1%，实现了“以量补价”策略的有效性验证。

02 战略定位：特色工艺的差异化竞争

华虹半导体与中芯国际常被形容为中国大陆市场的“晶圆代工双雄”，但两者的发展路径却截然不同。

根据集邦咨询数据，从营收上看，2025年第一季度，华虹集团是全球第六大、中国大陆市场第二大晶圆代工厂，仅次于中芯国际。

不同于中芯国际主攻先进工艺，华虹主要聚焦28纳米以上的成熟制程。

华虹半导体是全球最大的智能卡芯片代工厂，全球市占率超过30%，也是中国特色工艺半导体代工龙头。

公司当前主要收入来源为功率器件及嵌入式非易失性存储器，2024年收入占比分别为31.0%、26.3%。

在功率器件领域，华虹半导体同时具备8和12英寸功率器件代工能力，产能排名全球第一；在嵌入式非易失性存储器领域，公司是国内最大的MCU制造代工企业。

03 业务整合：华虹与华力微的协同效应

2025年8月17日晚，华虹半导体发布公告，称为解决IPO承诺的同业竞争事项，正在筹划以发行股份及支付现金的方式，购买上海华力微电子有限公司的控股权。

华虹半导体与华力微实为兄弟公司，母公司均为上海华虹集团有限公司。

根据华虹半导体2024年年报，该公司在上海金桥和张江拥有三座8英寸晶圆厂，合计月产能为17.8万片，工艺节点覆盖0.35微米-90纳米。

在江苏无锡，华虹半导体还拥有两座12英寸晶圆厂，其中华虹九厂为华虹无锡二期项目，聚焦车规级芯片，规划月产能8.3万片。

华力微成立于2010年，总部也在上海张江。华力微旗下资产即华虹五厂，2011年4月建成投片，是中国大陆第一座12英寸晶圆厂，工艺水平覆盖65/55纳米和40纳米节点。

04 财务分析：增长背后的挑战

华虹半导体2025年中期业绩显示，公司收入达11.07亿美元，同比增长18.0%；毛利率10.1%，较上年同期8.5%有所改善。

然而，亮眼的收入增长背后，公司净亏损8500万美元，同比扩大26.7%。

关键问题在于折旧成本的快速上升。业绩显示，物业、厂房及设备折旧达到3.44亿美元，较去年同期的2.59亿美元大幅增长33%。

这反映了公司大规模资本开支带来的成本压力。

投资活动现金流出8.8亿美元，主要用于9.19亿美元的资本投资。尽管经营活动现金流改善至2.2亿美元，但仍难以覆盖巨额资本开支。

05 行业机遇：国产替代与AI浪潮

中美科技博弈的大背景下，中国市场贡献华虹收入的83%，同比提升21.8%。

华虹半导体积极推行“China for China”策略，欧洲设计公司意法半导体与华虹达成战略合作，计划2025年底在无锡工厂生产40nm MCU。

AI服务器电源管理芯片的重要性凸显，华虹半导体将间接受益于AI浪潮。二季度其模拟与电源管理类产品收入达1.61亿美元，同比暴增59.3%，成为驱动增长的核心引擎。

公司模拟与电源管理平台表现最为突出，受益于国产供应链趋势和AI服务器需求增长，实现双位数同比增长。

华虹半导体总裁兼执行董事白鹏博士强调：“华虹半导体将坚守自身定力，持续加快有效产能扩张，增强研发能力，积极开拓市场机遇，深化降本增效”。

06 未来挑战：技术突破与成本控制

面对美国技术封锁与全球半导体产业重构，华虹的突围策略与中芯国际形成鲜明对比：当后者押注28nm及以上成熟制程时，华虹则选择深耕特色工艺，在模拟芯片、嵌入式存储等细分领域形成技术“尖刀”。

然而，华虹半导体仍面临多重挑战。尽管毛利率改善至10.1%，但仍远低于行业领先企业。

交银国际报告指出，华虹半导体第二季毛利率10.8%超预期和指引上限，管理层表示已进行价格调整，总体涨价在个位数左右。

技术突破压力也不容忽视。华虹半导体专注于成熟制程，在先进工艺方面依赖外部导入。全球半导体“双轨”周期对特色工艺提出更高要求，集邦咨询指出，成熟制程领域已经变成一个竞争异常激烈的“买方市场”。

华虹半导体通过内部整合与特色工艺深耕，在中国半导体代工领域已占据不可或缺的位置。华虹五厂与华虹半导体的整合将减少内耗，增强在成熟制程领域的竞争力。

随着无锡Fab9厂产能爬坡及华力微的注入，华虹半导体正从单纯的晶圆代工厂向“技术解决方案提供商”转型。

股价翻倍只是开始，真正的代工能力提升任重道远。

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