国产CPU龙头三季报：海光信息营收增54%，吸收合并中科曙光进行时

AI科技 2025年10月18日 18:54 0 admin

2025年10月15号晚上，科创板第一份2025年三季报终于出炉了。

这份财报来自国产CPU领域的龙头企业海光信息，它当前市值已经超过5000亿，这次交出的成绩单里，既有让人眼前一亮的数字，也有不少值得琢磨的细节，今天咱就用大白话把这事说清楚。

海光信息这次披露的前三季度数据挺好看，营收差不多95亿，净利润快20亿了。

尤其是第三季度，单季营收突破40亿，净利润也有7.6亿，这两个数都是公司成立以来的最高纪录。

说实话，能在高端芯片这个竞争激烈的赛道里做到业绩连涨，海光确实有点东西。

翻了翻它前几年的数据，2021年的时候营收才23亿出头，净利润刚3亿多，到2024年营收就冲到91亿，净利润也快20亿了，这几年的增长速度，在国产芯片企业里算挺能打的。

业绩能涨这么快，海光自己在财报里也说了原因，主要是跟整机厂商、生态伙伴走得更近了，在电信、金融、互联网这些重点行业里拓展得不错，高端处理器卖得比以前多。

老实讲，现在国产芯片想站稳脚跟，光靠产品好还不够，得把生态搭起来，海光这步棋走得挺实在。

它家的CPU已经用到教育、交通这些领域了，DCU还能做大数据处理、人工智能相关的活儿，产品能用在实处，销量自然就上去了，利润跟着涨也在情理之中。

不过业绩好看归好看，市场反应却有点分化，先看股价，截至10月16号，海光股价是233块多，总市值5416亿。

近一年下来，股价快翻倍了，今年到现在也涨了50%多，这个涨幅放在整个科创板里都算靠前的。

股价一涨，散户也跟着热闹起来，三季度末的时候，股东人数达到12.75万户，比二季度末多了4万多户，增长幅度不小。

但有意思的是，散户往里冲的时候，不少机构却在偷偷减持。

从三季报前十大股东名单能看到，香港中央结算公司减了2000多万股，易方达和华夏的科创板50ETF也各减了几百万股和1900多万股。

本来想吐槽机构是不是不看好海光了，后来发现也不能这么说，毕竟股价涨了这么多，机构落袋为安也是常规操作，只是散户得多留个心眼，别光看短期热闹就跟风进场。

研发砸钱有点猛，短期利润增速受了影响

聊完业绩和股价，咱再说说财报里一个容易被忽略的点研发投入。

虽然三季度业绩创了新高，但净利润的环比增速比二季度慢了不少，二季度环比涨了37%多，三季度只涨了9%出头。

为啥会这样？查了数据才知道，原来是研发上花了不少钱。

海光前三季度研发总共投了29.35亿，比去年同期多了不少；单看三季度，研发投入就有12.24亿，同比涨了53%还多。

说实话，研发这钱该花，国产芯片要突破国外的技术壁垒，不砸钱搞研发根本不行，短期利润受影响也是没办法的事，这就是长远布局和短期收益的平衡，企业也挺难的。

它现在重点搞的两个研发项目，一个是新一代通用处理器芯片设计，一个是处理器关键技术研发，截至今年6月底，这两个项目已经分别投了36亿和13亿多。

本来想看看这些研发啥时候能有回报，后来发现人家IPO募投的三个项目新一代通用处理器研发、新一代协处理器研发、先进处理器技术研发中心建设，都已经达到预定使用状态，最近刚结项。

这说明之前的研发投入开始往成果上转了，后续能不能转化成产品竞争力，还得接着看，但至少现在有个盼头。

要吞了中科曙光？尽职调查还在磨

除了业绩和研发，海光还有个大动作，就是要吸收合并中科曙光。

这事儿从今年6月9号就披露预案了，换股比例是0.5525比1，意思就是1股中科曙光的股票能换0.5525股海光的股票，同时海光还打算向特定投资者发股份募集配套资金。

如果合并成了，海光会接手中科曙光的所有资产和业务，中科曙光就会终止上市。

不过这事儿推进得不算快，9月30号的时候，两家公司还同步发公告说，交易相关的尽职调查还在推进中。

10月16号的时候，时代周报记者给海光证券部打电话，没打通；中科曙光那边的工作人员倒是回应了，说“还在尽调过程中”。

搞不清为啥这尽调要做这么久，可能两家公司盘子都大，涉及的业务、资产太多，得慢慢捋清楚吧。

但不管咋说，合并成了的话，对海光肯定是好事，中科曙光在算力基础设施那块儿有优势，海光擅长做芯片，两家合并能把“芯片设计—算力设备—行业应用”的产业链串起来，减少关联交易，运营效率也能提高。

更重要的是，合并后海光能成为集团的核心上市平台，后续在资本运作上也更方便，强强联合总比单打独斗强。

市场上对海光的看法也不一样，有的机构就挺看好它，比如国海证券9月15号发研报说，海光在国产CPU和DCU双赛道都是领军者，现在的增长潜力被低估了。

毫无疑问，现在AI算力需求涨得快，海光的DCU能用到AI上，这是个大机会，但也得看到，国产芯片赛道竞争也越来越激烈，能不能抓住这个机会，还得看产品能不能跟上，光有概念可不行。

海光这份三季报有亮点也有疑问，业绩高增长证明了它在国产芯片领域的实力，研发投入显示了搞技术突破的决心，合并中科曙光是个值得期待的大布局，但机构减持和净利增速放缓也得留意。

作为市值超5000亿的国产CPU龙头，它的走向不光是一家公司的事，也能看出国产芯片行业的一些趋势。

后续研发成果能不能落地、合并能不能顺利推进、AI算力业务能不能抓住机会，这些都得接着观察。

对于想了解国产芯片行业的人来说，海光后续的动态，确实值得多关注关注。

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